Гужев Д.А. Расчет дисконтированного индекса доходности инвестиционного проекта с учетом вариативной оценки начальных инвестиций и переменной ставки дисконтирования

Научная статья
УДК 330.322
https://doi.org/10.24158/tipor.2026.2.16
 

Расчет дисконтированного индекса доходности инвестиционного проекта

с учетом вариативной оценки начальных инвестиций

и переменной ставки дисконтирования

 
Дмитрий Алексеевич Гужев
Российская академия народного хозяйства и государственной службы
при Президенте Российской Федерации, Москва, Россия,
guzhevd@yandex.ru, https://orcid.org/0000-0002-7789-8037
 
Аннотация. В исследовании на примере реального кейса выполнен сравнительный анализ и показаны преимущества предложенного способа расчета показателя дисконтированного индекса доходности по сравнению с общепризнанными (нормативными) подходами по расчету указанного показателя. Современными публикациями зарубежных и отечественных исследователей финансово-экономических аспектов реализации инвестиционных проектов недостаточно раскрыты особенности рассмотрения вариативной оценки начальных инвестиций в сценарных подходах и применения переменной ставки дисконтирования в разрезе расчета динамических показателей эффективности инвестиций, включая дисконтированный индекс доходности. Результаты исследования могут быть применены в отечественных условиях инвесторами и банками в комплексной интегральной оценке инвестиционных проектов, в том числе на раннем этапе технико-экономического обоснования в предынвестиционной стадии, когда принимается управленческое решение о старте проекта.
Ключевые слова: ставка дисконтирования, начальные инвестиции, дисконтированный индекс доходности, инвестиционный проект, эффективность инвестиций, DPI
Финансирование: инициативная работа.
Для цитирования: Гужев Д.А. Расчет дисконтированного индекса доходности инвестиционного проекта с учетом вариативной оценки начальных инвестиций и переменной ставки дисконтирования // Теория и практика общественного развития. 2026. № 2. С. 137–142. https://doi.org/10.24158/tipor.2026.2.16.
 
Original article
 

Calculation of the Discounted Profitability Index of an Investment Project,

Taking into Account the Variable Assessment of Initial Investments

and the Variable Discount Rate

 
Dmitrii A. Guzhev
Russian Presidential Academy of National Economy
and Public Administration, Moscow, Russia,
guzhevd@yandex.ru, https://orcid.org/0000-0002-7789-8037
 
Abstract. In the study, using the example of a real case, a comparative analysis was performed and the advantages of the proposed method for calculating the discounted yield index were shown in comparison with generally accepted (normative) approaches for calculating this indicator. Modern publications by foreign and domestic researchers of financial and economic aspects of investment project implementation have not sufficiently disclosed the specifics of considering variable estimates of initial investments in scenario approaches and the use of variable discount rates in the context of calculating dynamic investment performance indicators, including the discounted yield index. The results of the study can be applied in domestic conditions by investors and banks in a comprehensive integrated assessment of investment projects, including at an early stage of the feasibility study in the pre-investment stage, when a management decision is made on the start of the project.
Keywords: discount rate, initial investment, discounted profitability index, investment project, investment efficiency, DPI
Funding: Independent work.
For citation: Guzhev, D.A. (2026) Calculation of the Discounted Profitability Index of an Investment Project, Taking into Account the Variable Assessment of Initial Investments and the Variable Discount Rate. Theory and Practice of Social Development. (2), 137–142. Available from: doi:10.24158/tipor.2026.2.16 (In Russian).
 

© Гужев Д.А., 2026

Список источников:
 
Безрукова Н.А., Нюхина К.В., Цапина Т.Н. Оценка эффективности проекта с помощью математических методов // Эпомен: экономические науки. 2023. № 2. С. 81‒89.
Гужев Д.А. Вычисление дисконтированного индекса доходности в сценариях жизненного цикла инвестиционного проекта с учетом вариативности денежного потока капитальных вложений // Актуальные вопросы современной науки и образования : монография / под общ. ред. Г.Ю. Гуляева. Пенза, 2023. С. 55‒64.
Гужев Д.А., Синцова Е.А. Переменное значение ставки дисконтирования и чистый дисконтированный доход при вариативном определении начальных инвестиций в пессимистическом сценарии реализации инвестиционного проекта // Экономика, предпринимательство и право. 2023. Т. 13, № 10. С. 4443‒4460. https://doi.org/10.18334/epp.13.10.119256.
Жуковский К.В., Синцова Е.А. Пути решения проблемы оценки бизнес-проектов в сфере информационных технологий методом дисконтирования денежных потоков // Экономика и предпринимательство. 2023. № 3 (152). С. 741‒745. https://doi.org/10.34925/EIP.2023.152.3.144.
Канхва В.С. Анализ взаимосвязи степени риска и жизненного цикла инвестиционно-строительных проектов // Транспортное дело России. 2019. № 2. C. 8‒10.
Barbosa R. Analytical model for discounted payback period estimation in renewable energy systems based on the levelized cost of energy // Energy Conversion and Management. 2026. Vol. 348. Part A. Article 120658. https://doi.org/10.1016/j.enconman.2025.120658.
Chue T.K., Xu J.K. (2022) Profitability, asset investment, and aggregate stock returns // Journal of Banking & Finance. 2022. Vol. 143. Article 106597. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106597.
Dou W.W., Ji Y., Wu W. Competition, profitability, and discount rates // Journal of Financial Economics. 2021. Vol. 140, no. 2. P. 582‒620. https://doi.org/10.1016/j.j.fineco.2020.12.013.
Liu Y., Yang B., Su Y. Changes in firm profitability, heterogeneous investor beliefs, and stock returns // Journal of Management Science and Engineering. 2023. Vol. 8, no. 2. P. 258‒272. https://doi.org/10.1016/j.jmse.2022.10.004.
Lopes E.P., DamascenoP.I S., Lobo R.J.S. (2019) Governmental Effectiveness: Analysis of State-Owned Enterprises Investments // Journal of Accounting, Management and Governance. 2019. Vol. 22, no. 3. P. 443‒462. https://doi.org/10.21714/1984-3925_2019v22n3a8.
 
References:
 
Barbosa, R. (2026) Analytical model for discounted payback period estimation in renewable energy systems based on the levelized cost of energy. Energy Conversion and Management. 348 (A), 120658. Available from: doi:10.1016/j.enconman.2025.120658.
Bezrukova, N.A., Nuhina, K.V. & Capina, T.N. (2023) Evaluating the effectiveness of the project using mathematical methods. Epomen: Economics. (2), 81‒89. (In Russian)
Chue, T.K. & Xu, J.K. (2022) Profitability, asset investment, and aggregate stock returns. Journal of Banking & Finance. 143, 106597. Available from: doi:10.1016/j.jbankfin.2022.106597.
Dou, W.W., Ji, Y. & Wu, W. (2021) Competition, profitability, and discount rates. Journal of Financial Economics. 140 (2), 582‒620. Available from: doi:10.1016/j.j.fineco.2020.12.013.
Guzhev, D.A. & Sintsova, E.A. (2023) Variable value of the discount rate and net discounted income with variable definition of initial investments in the pessimistic scenario of the investment project. Journal of Economics, Entrepreneurship and Law. 13 (10), 4443‒4460. Available from: doi: 10.18334/epp.13.10.119256. (In Russian)
Guzhev, D.A. (2023) Calculation of the discounted profitability index in the life cycle scenarios investment project taking into account the variability cash flow of capital investments. In: Gulyayev, G. Yu. (ed.) Aktual'nyye voprosy sovremennoy nauki i obrazovaniya [Current issues of modern science and education]. Penza, pp. 55‒64. (In Russian)
Kankhva, V.S. (2019) Analysis of the relationship between risk and life cycle of investment and construction projects. Transport Business of Russia. (2), 8‒10. (In Russian)
Liu, Y., Yang, B. & Su, Y. (2023) Changes in firm profitability, heterogeneous investor beliefs, and stock returns. Journal of Management Science and Engineering. 8 (2), 258‒272. Available from: doi:10.1016/j.jmse.2022.10.004.
Lopes, E.P., Damasceno, P.I.S. & Lobo, R.J.S. (2019) Governmental Effectiveness: Analysis of State-Owned Enterprises Investments. Journal of Accounting, Management and Governance. 22 (3), 443‒462. Available from: doi:10.21714/1984-3925_2019v22n3a8.
Zhukovskii, K.V. & Sintsova, E.A. (2023) Ways to solve the problem of evaluating business projects in the field of information technology by discounting cash flows. Journal of Economy and Entrepreneurship. (3 (152)), 741‒745. Available from: doi:10.34925/EIP.2023.152.3.144. (In Russian)