Чжао Лян, Лю Цзинь Влияние показателей ESG на экспортную деятельность компаний (эмпирическое исследование на примере китайских организаций, котирующихся на бирже)

Научная статья
УДК 339.564
https://doi.org/10.24158/tipor.2025.10.21

Влияние показателей ESG на экспортную деятельность компаний (эмпирическое

исследование на примере китайских организаций, котирующихся на бирже)

 
Чжао Лян¹, Лю Цзинь^2
1,2Синьцзянский финансово-экономический университет, Урумчи, Синьцзян, Китай
¹lzhao264@xjufe.edu.cn
²1174565135@qq.com
 
Аннотация. На фоне глобальной экономической реструктуризации и устойчивого развития принципы ESG получили всеобщее признание и проникли во все сферы экономики. Китай как крупнейший в мире экспортер товаров продвигает ESG, руководствуясь внутренними императивами развития, а также своей ответственностью как крупной мировой державы. На основе данных о компаниях, зарегистрированных на Шэньчжэньской и Шанхайской фондовых биржах в период с 2011 по 2022 гг., в данной статье исследуется эффективность и механизмы влияния показателей ESG на экспортную деятельность организаций. Эмпирические данные показывают, что высокие показатели ESG значительно увеличивают как объем, так и эффективность экспорта, тем самым повышая общие показатели экспортной деятельности. Эти выводы остаются верными после проведения ряда строгих тестов на стабильность. Анализ гетерогенности показывает, что положительное влияние показателей ESG на экспорт более выражено среди предприятий, внедряющих новые технологии. Дальнейший анализ механизмов позволил авторам заключить, что показатели ESG влияют на экспортную деятельность тремя способами: смягчая финансовые ограничения, уменьшая информационную асимметрию и стимулируя инновации.
Ключевые слова: ESG, экспортные показатели компаний, китайские публичные компании, эмпирические исследования на микроуровне
Финансирование: данное исследование выполнено при финансовой поддержке Фонда фундаментальных исследований для высших учебных заведений Синьцзян-Уйгурского автономного района Китая (XJEDU2025J119), Фонда университетских исследований Синьцзянского университета финансов и экономики (2024XZZ004) и Фонда высококвалифицированных кадров Синьцзянского университета финансов и экономики (2023XGC003).
Для цитирования: Чжао Лян, Лю Цзинь. Влияние показателей ESG на экспортную деятельность компаний (эмпирическое исследование на примере китайских организаций, котирующихся на бирже) // Теория и практика общественного развития. 2025. № 10. С. 190–202. https://doi.org/10.24158/tipor.2025.10.21
 
Original article
 

The Impact of ESG Performance on Corporate Export Performance

(An Empirical Study Based on Chinese Listed Companies)

 

Zhao Liang¹, Liu Jin^2
1,2Xinjiang University of Finance and Economics, Urumqi, Xinjiang, China
¹lzhao264@xjufe.edu.cn
²1174565135@qq.com
 
Abstract. Against the backdrop of global economic restructuring and sustainable development, ESG principles have gained widespread recognition and permeated all areas of the economy. As the world’s largest exporter of goods, China is promoting ESG, guided by both internal development imperatives and its responsibility as a major global power. Based on data on companies listed on the Shenzhen and Shanghai stock exchanges between 2011 and 2022, this article examines the effectiveness and mechanisms of ESG indicators’ impact on companies’ export activities. Empirical data show that high ESG indicators significantly increase both the volume and efficiency of exports, thereby improving overall export performance. These findings remain valid after a series of rigorous stability tests. Heterogeneity analysis shows that the positive impact of ESG indicators on exports is more pronounced among companies that adopt new technologies. Further analysis of the mechanisms shows that ESG indicators affect export performance in three ways: by easing financial constraints, reducing information asymmetry, and stimulating innovation.
Keywords: ESG, company export performance, Chinese public companies, micro-level empirical research
Funding: This research was supported by the following funds: Fundamental Research Fund for Higher Education Institutions of Xinjiang Uygur Autonomous Region, China (XJEDU2025J119), the University Research Fund of Xinjiang University of Finance and Economics (2024XZZ004), and the High-Level Talents Fund of Xinjiang University of Finance and Economics (2023XGC003).
For citation: Zhao Liang & Liu Jin. (2025) The Impact of ESG Performance on Corporate Export Performance (An Empirical Study Based on Chinese Listed Companies). Theory and Practice of Social Development. (10), 190–202. Available from: doi:10.24158/tipor.2025.10.21 (In Russian).

© Чжао Лян, Лю Цзинь, 2025

Список источников:
 
Белик И.С., Дуцинин А.С., Никулина Н.Л. Влияние ESG-факторов на финансовое состояние и инвестиционную привлекательность российских публичных компаний // Управленец. 2022. Т. 13, № 6. С. 44–55. https://doi.org/10.29141/2218-5003-2022-13-6-4. EDN: GMAUYD.
Казанцев В.П., Гончарова К.С. Эволюция принципов ESG в контексте стратегии устойчивого развития: основные этапы и направления // Вестник Тихоокеанского государственного университета. 2024. № 2 (73). С. 109–118. https://doi.org/10.38161/1996-3440-2024-2-109-118. EDN BLTJNV.
Львова Ю.Н., Ларионов К.А. Оценка финансового воздействия ESG-факторов на рыночную стоимость компании и показатели привлекательности ее акций // Экономические науки. 2023. № 229. С 45–52. https://doi.org/10.14451/1.229.45.
Романова Е.Е., Гатауллина Е.В., Пелымская И.С. ESG-повестка как фактор повышения инвестиционной привлекательности промышленных предприятий // // Российские регионы в фокусе перемен. Екатеринбург, 2023. С. 157–162. EDN HXCABF.
Шатова М.Н., Барышева Г.А. Влияние показателей ESG на экономический рост // Векторы благополучия: экономика и социум. 2023. Т. 49, № 2. С. 147–157. https://doi.org/10.18799/26584956/2023/2/1600.
小凡，蓝风云，史文。 ESG评级是否影响上市公司的审计费用？ 基于与ESG评级//审计研究相关的事件的准自然实验。 2021. 3号。 第 41–50页 = Сяо Фан, Лань Фэнъюнь, Ши Вэнь. Влияет ли рейтинг ESG на аудиторские сборы для публичных компаний? Квазиестественный эксперимент на основе событий, связанных с рейтингом ESG // Аудиторское исследование. 2021. № 3. С. 41–50. (на кит. яз.).
王欣，王英。 促进"绿色"创新的"绿色"贷款政策研究//管理世界。 2021. 卷。 37号6． 第173–188页 = Ван Синь, Ван Ин. Исследование политики «зеленого» кредитования, способствующей «зеленым» инновациям // Management World. 2021. Т. 37, № 6. С. 173–188. (на кит. яз.).
王绮贞，朱英明。 技术创新对出口增长的密集边际效应：企业产品创新的前景//经济和贸易的国际研究。 2016. 卷。 32ｼ繝｡ 第48–62页。 = Ван Цичжэнь, Чжу Инмин. Интенсивный предельный эффект технологических инноваций на рост экспорта: перспектива инноваций в продуктах предприятий // Международные исследования в области экономики и торговли. 2016. Т. 32, № 2. С. 48–62. (на кит. яз.).
卢晓东，连玉君。 中国工业企业全要素生产率评估：1999-2007//经济学（季刊）。 2012. 卷。 11号2．第541–558页。= Лу Сяодун, Лянь Юцзюнь. Оценка общей факторной производительности на китайских промышленных предприятиях: 1999–2007 гг. // Экономика (ежеквартальный журнал). 2012. Т. 11, № 2. С. 541–558. (на кит. яз.).
叶迪，朱令可。 公司的区域质量声誉和出口业绩//经济研究杂志。 2017. 卷。52号6． 第105–119页。= Е Ди, Чжу Линькэ. Региональная репутация качества и экспортные показатели компаний // Журнал экономических исследований. 2017. Т. 52, № 6. С. 105–119. (на кит. яз.).
全晓峰，吴世诺，尹红英。 企业社会责任与股价崩盘风险："有价值的武器"还是"为自己谋利的工具"？ //经济研究杂志。 2015. 卷。 50号11． 第49–64页。= Цюань Сяофэн, У Шинуо, Инь Хунъин. Корпоративная социальная ответственность и риск обвала цен на акции: «ценное оружие» или «инструмент для собственной выгоды»? // Журнал экономических исследований. 2015. Т. 50, № 11. С. 49–64. (на кит. яз.).
孙辉，朱树森，张咸丰。 ESG指标，企业活动的透明度和公司的声誉//"软"科学。 2023. 卷。 37号12． 第115–121页。= Сунь Хуэй, Чжу Шусэнь, Чжан Сяньфэн. Показатели ESG, прозрачность корпоративной деятельности и репутация компании // «Мягкая» наука. 2023. Т. 37, № 12. С. 115–121. (на кит. яз.).
安湛然王帅朱廷钧 ESG指标是否有助于企业出口的增长？ 中国上市公司微观数据//南方经济. 2024. 6号。 第138–158页。= Ан Чжаньжань, Ван Шуай, Чжу Тинцзюнь. Способствует ли ESG-показатели росту корпоративных экспортных поставок? Микроданные китайских публичных компаний // Южная экономика. 2024. № 6. С. 138–158. (на кит. яз.).
余明贵，王立轩，赵文婷。 专利的承诺，财务约束和劳动力在企业中的就业//数量经济学和技术经济学杂志。 2022. 卷。 39号。 第70–93页。= Ю Мингуй, Ван Лисюань, Чжао Вэньтин. Залог патентов, финансовые ограничения и занятость рабочей силы на предприятиях // Журнал количественной экономики и технической экономики. 2022. Т. 39, № 9. С. 70–93. (на кит. яз.).
张多雷，赵深。 企业社会责任，财务修订和资金限制//商业研究。 2022. 6号。 第83-93页。= Чжан Дуолей, Чжао Шэньчжэнь. Корпоративная социальная ответственность, финансовые пересмотры и ограничения финансирования // Бизнес-исследования. 2022. № 6. С. 83–93. (на кит. яз.).
张轩刘蓓蓓王婷 寻找贷款年金，金融约束和企业创新//经济研究杂志。 2017. 卷。 52ｼ繝｡ 第161–174页。= Чжан Сюань, Лю Бэйбэй, Ван Тин. Поиск кредитной ренты, финансовые ограничения и корпоративные инновации // Журнал экономических исследований. 2017. Т. 52, № 5. С. 161–174. (на кит. яз.).
张英，鲍炳鹏，傅大海。 公司治理与中国企业高质量出口：内部控制准自然实验的实证//国际贸易问题. 2025. 4号。 第108–124页。= Чжан Ин, Бао Бинпэн, Фу Дахай. Корпоративное управление и высококачественный экспорт китайских предприятий: эмпирические данные квазиестественного эксперимента по внутреннему контролю // Вопросы международной торговли. 2025. № 4. С. 108–124. (на кит. яз.).
张雪，张文松，王嘉元。 ESG指标对绿色技术领域企业创新的影响//北京交通大学学报（社会科学版）. 2025. 5号。 第1–11页。= Чжан Сюэ, Чжан Вэньсун, Ван Цзяюань. Влияние показателей ESG на корпоративные инновации в области зеленых технологий // Журнал Пекинского университета Цзяотун (издание по социальным наукам). 2025. № 5. С. 1–11. (на кит. яз.).
李淑，谢晓燕。 民企的社会责任、政治关系与债务融资：来自中国资本市场的实证数据//管理分析. 2014. 卷。 17号6． 第30–40页 = Ли Шу, Се Сяоянь. Социальная ответственность, политические связи и долговое финансирование частных предприятий: эмпирические данные с китайского рынка капитала // Управленческий анализ. 2014. Т. 17, № 6. С. 30–40. (на кит. яз.).
李增福，冯六华。 ESG-公司指标和获得商业贷款//金融和经济杂志。 2022. 卷。 48号12． 第151–165页。= Ли Цзэнфу, Фэн Люхуа. ESG-показатели компаний и доступ к коммерческому кредитованию // Журнал финансов и экономики. 2022. Т. 48, № 12. С. 151–165. (на кит. яз.).
邱木源，殷红。 构建生态文明背景下的企业ESG指标和融资成本//数量经济学和技术经济学领域的研究。 2019. 卷。 36号。 第108–123页 = Цю Муюань, Инь Хун. Корпоративные показатели ESG и затраты на финансирование в контексте построения экологической цивилизации // Исследования в области количественной экономики и технической экономики. 2019. Т. 36, № 3. С. 108–123. (на кит. яз.).
金相义，戴金平。 有效披露公司//世界经济的信息和出口业绩。 2019. 卷。 42、5号． 第99–122页。= Цзинь Сянъи, Дай Цзиньпин. Эффективное раскрытие информации и экспортные показатели компаний // Мировая экономика. 2019. Т. 42, № 5. С. 99–122. (на кит. яз.).
陈凡，吴崇伟，冯全伟。 ESG指标对企业出口//亚太地区经济的影响。 2023. 6号。 第103–115页。= Чэнь Фан, У Чунвэй, Фэн Цюаньвэй. Влияние показателей ESG на экспорт корпораций // Экономика Азиатско-Тихоокеанского региона. 2023. № 6. С. 103–115. (на кит. яз.).
席龙生，赵辉。 企业ESG指标对利润稳定性影响的机制与实证[J]. 管理检讨, 2022, 34(09): 313–326. = Си Луншэн, Чжао Хуэй. Механизм и эмпирические доказательства влияния корпоративных показателей ESG на стабильность прибыли // Управленческий анализ. 2022. Т. 34, № 9. С. 313–326 (на кит. яз.).
徐宗峰，刘然，尹经纬。 财务欺诈，供应链集中和企业商业贷款//会计研究。 2021. 1号。 第82–99页。= Сюй Цзунфэн, Лю Жань, Инь Цзинвэй. Финансовое мошенничество, концентрация цепочки поставок и корпоративное коммерческое кредитование // Accounting Research. 2021. № 1. С. 82–99. (на кит. яз.).
徐琳，林思怡，钱淑芳。 减轻环境披露和绿色技术创新对金融约束的影响//证券市场公报。 2021. 9号。 第23–33页。= Сюй Линь, Линь Сии, Цянь Шуфан. Смягчающее влияние раскрытия информации об окружающей среде и зеленых технологических инноваций на финансовые ограничения // Вестник рынка ценных бумаг. 2021. № 9. С. 23–33. (на кит. яз.).
黄嘉。 公司治理、关于企业债务融资的业务连续性和成本的审计报告//会计和财务公报。 2019. 24号。 第33–36页。= Хуан Цзя. Корпоративное управление, аудиторские заключения о непрерывности деятельности и затраты на долговое финансирование предприятий // Бюллетень по бухгалтерскому учету и финансам. 2019. № 24. С. 33–36. (на кит. яз.).
温仲林，张磊，侯泽泰。 测试调解效果的程序及其应用//Acta Psychologica Sinica. 2004. 5号。 第614–620页。= Вэнь Чжунлинь, Чжан Лэй, Хоу Цзетай. Процедуры тестирования посреднических эффектов и их применение // Acta Psychologica Sinica. 2004. № 5. С. 614–620. (на кит. яз.).
谢洪军，刘雪。 负责任的国际投资：ESG和中国的外国直接投资//经济研究杂志。 2022. 卷。 57ｼ繝｡ 第83-99页。= Се Хунцзюнь, Лю Сюэ. Ответственные международные инвестиции: ESG и прямые иностранные инвестиции Китая // Журнал экономических исследований. 2022. Т. 57, № 3. С. 83–99. (на кит. яз.).
董江春，孙伟章，陈志。 制定国际ESG标准：进展、挑战和建议//会计与财务公报。 2022. 第19号。 第147-153页。= Донг Цзянчунь, Сунь Вэйчжан, Чэнь Чжи. Установление международных стандартов ESG: прогресс, вызовы и рекомендации // Бюллетень по бухгалтерскому учету и финансам. 2022. № 19. С. 147–153. (на кит. яз.).
Tornikoski E.T., Newbert S.L. Exploring the Determinants of Organizational Emergence: A Legitimacy Perspective // Journal of Business Venturing. 2007. Vol. 22, iss. 2. P. 311–335. https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2005.12.003.
 
References:
 
An Zhanran, Shuai Wang & Zhu Tingjun (2024). [Would you advise an ESG administrator to create a corporate service? Microdata of Chinese public companies]. [Southern Economy]. (6), 138–158. (In Chinese).
Belik, I. S., Dutsinin, A. S. & Nikulina, N. L. (2022) Financial State and Investment Attractiveness of Russian Public Companies: The Effect of ESG Factors. The Manager. 13 (6), 44–55. Available from: doi:10.29141/2218-5003-2022-13-6-4. EDN: GMAUYD. (In Russian)
Chen Fan, Wu Chongwei & Feng Quanwei (2023). [The impact of the ESG indexes on the exporting corporation]. [The economy of the Asia-Pacific region]. (6), 103–115. (In Chinese).
Dong Cancun, Weijun Sun & Chen Zhi (2022). [Establishing international safety standards: progress, inventions and recombinations]. [Bulletin on Accounting and Reporting]. (19), 147–153. (In Chinese).
Huang Jia (2019). [Corporate governance, audit reports on business continuity and costs of debt financing of enterprises]. [Bulletin on Accounting and Finance]. (24), 33–36. (In Chinese).
Jin Sanyi & Give Jinping (2019). [Effective disclosure of information and export performance of companies]. [World Economy]. 42 (5), 99–122. (In Chinese).
Kazantsev, V. P. & Goncharova, K. S. (2024) Evolution of ESG Principles in the Context of a Sustainable Development Strategy: Main Stages and Directions. Bulletin of Pacific National University. (2 (73)), 109–118. Available from: doi:10.38161/1996-3440-2024-2-109-118. EDN BLTJNV. (In Russian)
Li Shu & Xie Xiaoyan (2014). [Social responsibility, political connections and debt financing of private enterprises: empirical data from the Chinese capital market]. [Management Analysis]. 17 (6), 30–40. (In Chinese).
Li Zengfu & Liuhua Feng (2022). [ESG-readers of the company and go to commercial reading]. [Encyclopedia Magazine]. 48 (12), 151–165. (In Chinese).
Lu Xiaodong & Lian Yujun (2012). [Assessment of total factor productivity at Chinese industrial enterprises: 1999–2007]. [Economics (quarterly journal)]. 11 (2), 541–558. (In Chinese).
Lvova, Yu. N. & Larionov, K. A. (2023) Assessment of the Financial Impact of ESG Factors on the Market Value of the Company and the Attractiveness of Its Stocks. Ekonomicheskie nauki. (229), 45–52. Available from: doi:10.14451/1.229.45. (In Russian)
Qiu Muyuan & Yin Hong (2019). [Corporate ECG indicators and financing costs in the context of building an ecological civilization]. [Research in the field of quantitative and technical economics of economics]. 36 (3), 108–123. (In Chinese).
Quan Xiaofeng, U Shinuo & Yin Hunyin (2015). [Corporate social responsibility and the risk of stock price collapse: a "valuable weapon" or a "tool for personal gain"?]. [Journal of Economic Research]. 50 (11), 49–64. (In Chinese).
Romanova, E. E., Gataullina, E. V. & Pelymskaya, I. S. (2023) ESG Agenda as a Factor of Increasing the Investment Attractiveness of Industrial Enterprises. In: Rossiiskie regiony v fokuse peremen. Ekaterinburg, pp. 157–162. EDN HXCABF. (In Russian)
Shatova, M. N. & Barysheva, G. A. (2023) Impact of ESG Indicators on Economic Growth. Journal of Wellbeing Technologies. 49 (2), 147–157. Available from: doi:10.18799/26584956/2023/2/1600. (In Russian)
Sun Hui, Zhu Susan & Zhang Xianfeng (2023). [They indicated ESG, the prospects of corporate activity and the republican company]. ["Soft" book]. 37 (12), 115–121. (In Chinese).
Tornikoski, E. T. & Newbert, S. L. (2007) [A study of the determinants of the emergence of organizations: from the point of view of legitimacy]. [Journal of Business Venturing]. 22 (2), 311–335. Available from: doi:10.1016/j.jbusvent.2005.12.003.
Wang Qizhen & Zhu Yingming (2016). [Intensive marginal effect of technological innovations on export growth: the prospect of innovation in enterprise products]. [International studies in economics and trade]. 32 (2), 48–62. (In Chinese).
Wang Xin & Wang Ying (2021). [A study of the policy of the "green" community, representing a "green" interest]. [The world of management]. 37 (6), 173–188. (In Chinese).
Wen Zhonglin, Zhang Lei & Hou Zetai (2004). [Examples of the systematization of normative acts and their application]. [Acta Psychologica Sinica]. (5), 614–620. (In Chinese).
Xi Longsheng & Zhao Hui (2022). [Management and empirical studies of the influence of ESG corporate clients on profit stability]. [Managerial Analysis]. 34 (9), 313–326 (In Chinese).
Xiao Fang, Lan Fengyun & Shi Wen (2021). [Does the ESG rating affect audit fees for public companies? The government expert is actually Sobyanin, associated with the ESG rating]. [Audit Study]. (3), 41–50. (In Chinese).
Xie Hongjun & Liu Xue (2022). [Author's international Investments: ESG and China's Foreign Direct Investment]. [Journal of Scientific Research]. 57 (3), 83–-99. (In Chinese).
Xu Lin, Lin These & Qian Sufan (2021). [Mitigating the impact of environmental disclosure and green technological innovation on financial constraints]. [Bulletin of the securities market]. (9), 23–33. (In Chinese).
Xu Zsupan, Liu Zhang & Yin Jingwei (2021). [Analytical thinking, conceptual foundations and corporate governance]. [Accounting Research]. (1), 82–99. (In Chinese).
Ye Di & Zhu Lingke (2017). [Regional quality reputation and export performance of companies]. [Journal of Economic Research]. 52 (6), 105–119. (In Chinese).
Yu Minghui Van Liswani & Zhao Wantin (2022). [The pledge of patents, financial constraints and employment of labor in enterprises]. [Journal of Quantitative Economics and Technical Economics]. 39 (9), 70–93. (In Chinese).
Zhang Dooley & Zhao Shenzhen (2022). [Corporate social responsibility, financial revisions and funding constraints]. [Business Research]. (6), 83–93. (In Chinese).
Zhang Siyuan, Liu Beibei & Wang Ting (2017). [The search for a loan annuity, financial constraints and corporate innovations]. [Journal of Economic Research]. 52 (5), 161–174. (In Chinese).
Zhang Xue, Zhang Venison & Van Sayani (2025). [The impact of the ESG indexes on corporate investments in the green technology industry]. [Journal of Peking University (published concurrently sciences)]. (5), 1–11. (In Chinese).
Zhang Ying, Bao Benpen & Dahai Fu (2025). [Corporate governance and high-quality exports of Chinese enterprises: empirical evidence from a quasi-natural experiment on internal control]. [International trade issues]. (4), 108–124. (In Chinese).