Оглоблина Е.В., Макарова В.В. Цифровые валюты центральных банков: международный опыт и риски развития

Научная статья
УДК 339.7
https://doi.org/10.24158/tipor.2025.10.19
 

Цифровые валюты центральных банков: международный опыт и риски развития

 
Елизавета Валентиновна Оглоблина¹, Вера Валентиновна Макарова^2
1Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия,
EOgloblina@fa.ru, https://orcid.org/0000-0003-1946-4385
²Независимый исследователь, VVOMakarova@gmail.com, https://orcid.org/0000-0003-3293-2139
 
Аннотация. В статье рассматривается международный опыт внедрения цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ), охватывающий транзакции как между финансовыми учреждениями (оптовые ЦВЦБ), так и между конечными пользователями – гражданами и бизнесом (розничные ЦВЦБ). Проанализированы ключевые тенденции: стремительное расширение числа стран, вовлеченных в пилотные проекты и разработки, увеличение масштабов транзакций в крупнейших национальных проектах (Китай, Индия, Бразилия), а так же активизация трансграничных инициатив (mBridge, Project Agorá). Особое внимание уделено мотивам внедрения – модернизации платежной инфраструктуры, повышению финансовой инклюзии, укреплению монетарного суверенитета и снижению зависимости от доллароцентричной системы. Отдельно рассмотрены риски: киберугрозы, возможный отток депозитов из коммерческих банков, проблемы конфиденциальности и правовые барьеры. Сделан вывод, что ЦВЦБ становятся неотъемлемым элементом трансформации мировой финансовой системы. Для их успешного внедрения необходимы международная координация, развитие совместимых протоколов трансграничных расчетов и надежные механизмы защиты данных.
Ключевые слова: цифровые валюты центральных банков, ЦВЦБ, цифровой рубль, цифровой юань, цифровая рупия, цифровой реал, международные финансы, трансграничные платежи, финансовая стабильность, цифровизация экономики, БРИКС, ЕАЭС
Финансирование:инициативная работа.
Для цитирования: Оглоблина Е.В., Макарова В.В. Цифровые валюты центральных банков: международный опыт и риски развития // Теория и практика общественного развития. 2025. № 10. С. 170–181. https://doi.org/10.24158/tipor.2025.10.19.
 
Original article
 

Central Bank Digital Currencies: International Experience and Development Risks

 
Elizaveta V. Ogloblina¹, Vera V. Makarova^2
1Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia,
EOgloblina@fa.ru, https://orcid.org/0000-0003-1946-4385
²Independent Researcher, VVOMakarova@gmail.com, https://orcid.org/0000-0003-3293-2139
 
Abstract. The article examines the international experience of introducing central bank digital currencies (CBDCs), covering both wholesale CBDCs used for transactions between financial institutions and retail CBDCs intended for citizens and businesses. Key trends are analyzed, including the rapid expansion of countries engaged in pilot projects and research, the growing scale of transactions in major national initiatives (China, India, Brazil), as well as the intensification of cross-border projects such as mBridge and Project Agorá. Particular attention is paid to the motivations for implementation – modernizing payment infrastructure, increasing financial inclusion, strengthening monetary sovereignty, and reducing dependence on the dollar-centric system. The study also highlights risks such as cyber threats, potential outflow of deposits from commercial banks, issues of confidentiality, and legal barriers. It concludes that CBDCs are becoming an integral element of the transformation of the global financial system. Their successful adoption requires international coordination, the development of interoperable protocols for cross-border settlements, and robust data protection mechanisms.
Keywords: central bank digital currencies, CBDC, digital ruble, digital yuan, digital rupee, digital real, international finance, cross-border payments, financial stability, digitalization of the economy, BRICS, EAEU
Funding: Independent work.
For citation: Ogloblina, E.V. & Makarova, V.V. (2025) Central Bank Digital Currencies: International Experience and Development Risks. Theory and Practice of Social Development. (10), 170–181. Available from: doi:10.24158/tipor.2025.10.19 (In Russian).

© Оглоблина Е.В., Макарова В.В., 2025

Список источников:
 
Барабанов В.Ю., Сиротченкова А.А., Скаткова В.Ю. Мировой опыт внедрения ЦВЦБ в специфических условиях региональной конъюнктуры // Мировая экономика и мировые финансы. 2024. Т. 3, № 3. С. 58–66. https://doi.org/10.24412/2949-6454-2024-0280.
Данилова Е.А., Маслов А.В. Цифровые валюты в международных расчетах: проект mBridge // ЭКО. 2024. Т. 54, № 3. С. 80–112. https://doi.org/10.30680/ECO0131-7652-2024-3-80-112.
Данилова Е.А., Дугаев М.В., Калухов В.В., Маслов А.В. Перспектива дальнейшего развития проекта mBridge: ребалансировка политического лидерства // Современная мировая экономика. 2025. Т. 3, № 1 (9). С. 31–44. https://doi.org/10.17323/2949-5776-2025-3-1-31-44.
Коков Н.С., Хачев М.М., Циканова Л.М. Детекция основных параметров создания единой платежной инфраструктуры БРИКС // Региональная и отраслевая экономика. 2024. № S1. С. 24–31. https://doi.org/10.47576/2949-1916.2024.44.32.003.
Кузьмин М.С. Национальные цифровые валюты: анализ российского и международного опыта внедрения // Cifra. Экономика. 2024. № 1 (4). С. 5–13. https://doi.org/10.23670/ECNMS.2024.4.2.
Навой А.В. Перспективы трансформации системы международных расчетов в Российской Федерации на базе цифровых валют центральных банков // Финансовый журнал. 2024. Т. 16, № 2. С. 43–58. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2024-2-43-58.
Темичев Ю.А. Внедрение цифрового рубля в экономику России // Интеллект. Инновации. Инвестиции. 2025. № 1. С. 95–105. https://doi.org/10.25198/2077-7175-2025-1-95.
Adrian T., Mancini-Griffoli T. The rise of digital money // FinTech Notes. 2019. Vol. 2019, no. 001. https://doi.org/10.5089/9781498324908.063.
Adrian T., Garratt R., He D. Trust bridges and money flows: A digital marketplace to improve cross-border payments // FinTech Notes. 2023. Vol. 2023, no. 001. https://doi.org/10.5089/9798400227073.063.
Arner D., Auer R., Frost J. Stablecoins: Potential, risks and regulation // SSRN Electronic Journal. 2020. Jan. https://doi.org/10.2139/ssrn.3979495.
Auer R., Böhme R. The technology of retail central bank digital currency // BIS Quarterly Review. 2020. March.
Gortsos С. Towards a central bank digital currency (CBDC) for the euro area: A primer on the European Commission’s proposal for a Regulation of the EU co-legislators "on the establishment of the digital euro" // European Banking Institute Working Paper Series. 2025. No. 170. 78 p. http://doi.org/10.2139/ssrn.4810776.
Hupel L., Rafiee M. How does post-quantum cryptography affect Central Bank digital currency? // Ubiquitous security. UbiSec. 2024. Vol. 2034: Communications in computer and information science / ed. by G. Wang, H. Wang, G. Min, N. Georgalas, W. Meng. P. 45–62. https://doi.org/10.1007/978-981-97-1274-8_4.
Lannquist A., Tan B.J. Central Bank digital currency's role in promoting financial inclusion // FinTech Notes. 2023. Vol. 2023, no. 011. https://doi.org/10.5089/9798400253331.063.
Tian S., Zhao B., Olivares R.O. (2023) Cybersecurity risks and central banks’ sentiment on central bank digital currency: Evidence from global cyberattacks // Finance Research Letters. 2023. Vol. 53. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103609.
 
References:
 
Adrian, T. & Mancini-Griffoli, T. (2019) The rise of digital money. FinTech Notes. 2019 (001). Available from: doi:10.5089/9781498324908.063.
Adrian, T., Garratt, R. & He, D. (2023) Trust bridges and money flows: A digital marketplace to improve cross-border payments. FinTech Notes. 2023 (001). Available from: doi:10.5089/9798400227073.063.
Arner, D., Auer, R. & Frost, J. (2020) Stablecoins: Potential, risks and regulation. SSRN Electronic Journal. Jan. Available from: doi:10.2139/ssrn.3979495.
Auer, R. & Böhme, R. (2020) The technology of retail central bank digital currency. BIS Quarterly Review. March.
Barabanov, V.Yu., Sirotchenkova, A.A. & Skatkova, V.Yu. (2024) International experience of implementation of CBDCs in specific conditions of regional conjuncture. World Economy and World Finance. 3 (3), 58–66. Available from: doi:10.24412/2949-6454-2024-0280. (In Russian)
Danilova, E.A. & Maslov, A.V. (2024) Digital currencies in international settlement: The mBridge Project. ЕСО. 54 (3), 80–94. Available from: doi:10.30680/ECO0131-7652-2024-3-80-94. (In Russian)
Danilova, E.A., Dugaev, M.V., Kalukhov, V.V. & Maslov, A.V. (2025) Prospects for further development of the mBridge Project: Rebalancing political leadership. Contemporary World Economy. 3 (1). Available from: doi:10.17323/2949-5776-2025-3-1-31-44. (In Russian)
Gortsos, С. (2025) Towards a central bank digital currency (CBDC) for the euro area: A primer on the European Commission’s proposal for a Regulation of the EU co-legislators "on the establishment of the digital euro". European Banking Institute Working Paper Series. (170). Available from: doi:10.2139/ssrn.4810776.
Hupel, L. & Rafiee, M. (2024) How does post-quantum cryptography affect Central Bank digital currency? In: Wang, G., Wang, H., Min, G., Georgalas, N. & Meng, W. (eds.) Ubiquitous security. UbiSec. Vol. 2034: Communications in computer and information science. P. 45–62. Available from: doi:10.1007/978-981-97-1274-8_4.
Kokov, N.S., Khachev, M.M. & Tsikanova, L.M. (2024) Derivation of the main parameters for the creation of the BRICS single payment infrastructure. Regional and Branch Economy. (S1), 24–31. Available from: doi:10.47576/2949-1916.2024.44.32.003. (In Russian)
Kuzmin, M.S. (2024) National digital currencies: An analysis of Russian and international implementation experience. Cifra. Economics. (1), 5–13. Available from: doi:10.23670/ECNMS.2024.4.2. (In Russian)
Lannquist, A. & Tan, B.J. (2023) Central Bank digital currency's role in promoting financial inclusion. FinTech Notes. 2023 (011). Available from: doi:10.5089/9798400253331.063.
Navoy, A.V. (2024). Prospects for transformation of the system of international settlements in the Russian Federation based on Central Banks digital currencies. Financial Journal. 16 (2), 43–58. Available from: doi:10.31107/2075-1990-2024-2-43-58. (In Russian)
Temichev, Yu.A. (2025) Implementation of the digital ruble in the Russian economy. Intellect. Innovations. Investments. (1), 95–105. Available from: doi:10.25198/2077-7175-2025-1-95. (In Russian)
Tian, S., Zhao, B. & Olivares, R.O. (2023) Cybersecurity risks and central banks’ sentiment on central bank digital currency: Evidence from global cyberattacks. Finance Research Letters. 53. Available from: doi:10.1016/j.frl.2022.103609.